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化纤 出口好转激发补涨行情

发布时间:2010-01-19     点击数:6227次  正文字号:【

09年12月纺织服装出口数据表现良好,这预示着2010年出口形势进一步看好,作为其上游的化纤业经营环境也将随之转好;二级市场上,化纤板块迟迟未动,预计补涨行情将继续。

  出口内销双轮驱动

  虽然我国大力开拓国内市场,但我国纺织服装对出口依赖较大,根据2009年前11个月的相关数字测算,出口占全行业总产值的比重在25%以上。

  自2009年一季度以来,我国出口总体呈现缓慢恢复的态势。近日海关发布的2009年12月数据显示,2009年12月份纺织和服装出口合计同比增长4.48%,年内首次实现正增长。细分来看,纺织业12月份同比增长25.11%,服装业则同比下降4.75%。09年下半年行业好转的态势比较明显,特别是12月份纺织同比大幅增长,服装降幅大大收窄,二者合计同比增长4.48%,而11月份累计同比为下降11.44%。大发快3认为,行业全年前低后高的态势十分明显,这预示着2010年出口好转值得期待。

  大发快3认为,纺织服装出口形势好转,加之内销形势良好,增大了对上游原材料化纤等的需求。2009年粘胶纤维产量前11个月同比增长15.28%,氨纶同比增长16.57%。产量增长及供求关系变化带动了市场价格的变化,如粘胶短纤2010年1月8日的价格比2009年初上涨了61.64%,涤纶2010年1月8日的价格比2009年初的价格上涨了35.58%。

  经营形势的好转也在上市公司2009年业绩上表现了出来,根据Wind的数据统计,2009年三季度化纤板块实现归属于公司股东的净利润8.9亿元,而2008年同期则亏损超过18亿元。分季度看,2009年化纤盈利能力逐步提高,毛利率一季报为4.6%,三季报上升为11.3%。

  行业增长有望超预期

  考虑到2010年国际市场仍处在恢复中,预计我国纺织服装出口的恢复仍然是较为平缓的过程。假定全年增长恢复到2008年全年水平,即同比增长8%-9%,则比2009年12月单月的增长幅度还要提高大约一倍。假定内销比例和增长率不发生明显变化,则纺织服装对化纤品的需求将有更大的增长。如果其它条件不变,则化纤产量也将高于2009年前11月的14.89%,而粘胶、氨纶等预计增幅将更大。

  从化纤细分行业来看,其中粘胶短纤复苏最早,复苏程度也比较高,由于粘胶的原料受棉价影响较大将保持较高价位,因此短纤的价格预计2010年将保持高位波动,行业也将处于较高的景气。粘胶类上市公司股票全年涨幅已十分可观,但仍可适当关注。

  特别要注意的是氨纶,目前由于库存下降,加之国际市场有所复苏,考虑到2010年新增产能十分有限,因此预计其景气度将会有较大提升;上市公司方面华峰氨纶、烟台氨纶值得关注。

  从板块估值来看,以1月13日收盘价、按整体法并以09年三季度业绩除3乘4计算,化纤板块市盈率为62倍,显著高于全部A股24倍的估值水平。但根据Wind资讯预测,2010年化纤板块的市盈率大约为40倍,其中的粘胶板块仅为22倍,氨纶为32倍,在业绩增长可能超预期的背景下,这两个子行业投资机会正逐步显现。


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